1. Altman Z-Score

Descriere:

Altman Z-Score a fost creat de Edward Altman în 1968 pentru a estima riscul de faliment al unei companii. Acest model este utilizat în special pentru firmele listate la bursă și se bazează pe 5 indicatori financiari care reflectă diverse aspecte ale sănătății financiare.

Indicatori & Formula:

Indicatori utilizați:
• X1: Working Capital / Total Assets
• X2: Retained Earnings / Total Assets
• X3: EBIT / Total Assets
• X4: Market Value of Equity / Total Liabilities
• X5: Sales / Total Assets

Formula:

Z = 1.2 × X1 + 1.4 × X2 + 3.3 × X3 + 0.6 × X4 + 1.0 × X5

Interpretare:

• Z > 2.99: Companie sănătoasă, risc scăzut de faliment.
• 1.81 < Z < 2.99: Zonă intermediară – incertitudine în privința riscului.
• Z < 1.81: Risc ridicat de faliment.

2. Ohlson O-Score

Descriere:

Dezvoltat de James Ohlson în 1980, Ohlson O-Score este un model logistic care estimează probabilitatea de faliment a unei companii în următorii 2 ani.

Indicatori & Formula:

Indicatori utilizați:
• SIZE: log(Active Totale / PIB)
• TLTA: Total Datorii / Total Active
• WCTA: Working Capital / Total Active
• CLCA: Current Liabilities / Current Assets
• NITA: Net Income / Total Active
• FFOA: Cash Flow Operațional / Total Datorii
• INTWO: Indicator binar (1 dacă profitul net a fost negativ în ultimii 2 ani, altfel 0)
• OENEG: Indicator binar (1 dacă capitalul propriu este negativ, altfel 0)
• CHIN: Schimbarea profitului net față de anul precedent

Formula:

O-Score = -1.32 – 0.407 × SIZE + 6.03 × TLTA – 1.43 × WCTA + 0.0757 × CLCA – 2.37 × NITA – 1.83 × FFOA + 0.285 × INTWO – 1.72 × OENEG + 0.521 × CHIN

Interpretare:

• Scor < -2.0: Risc scăzut de faliment.
• Scor între -2.0 și 0.5: Risc moderat.
• Scor > 0.5: Risc ridicat de faliment.

3. Piotroski F-Score

Descriere:

Creat de Joseph Piotroski în 2000, acest scor analizează sănătatea financiară a unei companii prin 9 criterii.

Criterii:

• Profit net pozitiv.
• Cash Flow Operațional pozitiv.
• Creșterea rentabilității activelor (ROA).
• Fluxul de numerar operațional mai mare decât profitul net.
• Reducerea gradului de îndatorare.
• Creșterea lichidității curente.
• Fără emisiune de noi acțiuni.
• Creșterea marjei brute.
• Creșterea rotației activelor.

Interpretare:

• F-Score între 8 și 9: Sănătate financiară excelentă.
• F-Score între 5 și 7: Sănătate financiară medie.
• F-Score sub 4: Probleme financiare.

4. Beneish M-Score

Descriere:

Beneish M-Score este un model utilizat pentru detectarea manipulării contabile.

Indicatori & Formula:

Indicatori utilizați:
• DSRI: Days Sales in Receivables Index
• GMI: Gross Margin Index
• AQI: Asset Quality Index
• SGI: Sales Growth Index
• DEPI: Depreciation Index
• SGAI: Selling, General & Administrative Expenses Index
• TATA: Total Accruals to Total Assets
• LVGI: Leverage Index

Formula:

M = -4.84 + 0.92×DSRI + 0.528×GMI + 0.404×AQI + 0.892×SGI + 0.115×DEPI – 0.172×SGAI + 4.679×TATA – 0.327×LVGI

Interpretare:

• M-Score > -2.22: Posibilă manipulare contabilă.
• M-Score < -2.22: Date financiare fiabile.

5. Credit Rating

Descriere:

Credit Rating-ul este o evaluare a capacității unei companii de a-și achita datoriile.

Sistem de Notare:

• Investment Grade (AAA – BBB): Risc scăzut.
• Speculative (sub BBB): Risc ridicat.